華爾街有句老話：「Sell in May and Walk Away」（五月賣出，然後離場）。
和熱火的AI美股不同，今年的比特幣，似乎正在用實際行動回答這個問題。
月線出現警示信號
先看技術面。5 月的比特幣月線，目前呈現射擊之星（Shooting Star）形態。月中價格一度衝上 $82,500，卻被完全打回，目前價格在 $75,650 附近、近月內低點。
如果五月份是以這個形態結束，在技術分析上是明確的頂部拒絕信號：多頭試圖推高，卻被空頭強力壓制，代表賣壓在高位占了上風。
更值得注意的是，5 月 8 日，代表短線持有者平均成本的鏈上指標 STH MVRV 挑戰 1.0 關口失敗。1.0 是短線籌碼的盈虧分界線——站上去代表大家平均獲利，守不住代表反彈動能不足，空方仍在主導。
這個組合在 2022 年 3 月底也出現過，當時是熊市中途的假反彈，之後價格繼續下行。歷史不會重演，但總是押著相似的韻腳。
東西岸資金同步缺席
技術面之外，資金面的信號更直接。
📊 Coinbase Premium 指數：−0.136，創近期新低。這個指標衡量比特幣在 Coinbase（美國機構主要使用的交易所）的價格，相對於其他交易所是否存在溢價。負值代表機構買盤缺席，現在是近幾個月最糟的水準。
📊 韓國 Premium 指數：−2.1，同樣深度負值。韓國散戶向來是市場情緒的放大鏡——正值代表熱情追買，負值代表恐慌觀望。現在東西岸同步轉負，代表全球主要市場的買盤都在撤退。
📊 鏈上需求指標（30 日）：維持負值，顯示過去一個月的整體需求動能不足。
📊 比特幣合約未平倉量（OI）：從2025年10月“大清倉”後一路滑落。即使5月初回漲也反彈無力，槓桿資金不願進場。
機構大單浮出水面
昨日（5/26）市場傳出一則消息：暗池爆出一筆高達 13 億美元的 IBIT 比特幣現貨 ETF 賣單。
暗池是機構大戶避免影響市場的私下交易管道。這個規模的賣單，配合 Coinbase Premium 持續負值，指向同一個結論：機構正在悄悄分發籌碼。
籌碼在哪裡被承接？
值得一提的是，儘管宏觀信號偏空，鏈上的 URPD（UTXO 實現價格分佈）顯示：過去一週，$75,733–$78,258 的價格區間出現合計超過 8 萬顆 BTC 的籌碼積累。5 月 22 日和 5 月 26 日，價格兩度短暫觸及 $75,464 和 $75,838，都有買盤在承接。
這說明這個價位並非無人問津。有人在默默接刀，只是力道還不足以扭轉大局。
總的來說，「Sell in May Walk Away」作為季節性故事，向來真真假假。但今年，它背後有實際的資金行為支撐：機構在 Coinbase 賣出、暗池出現億級賣單、鏈上需求轉負、散戶信心低迷。
目前最需要盯緊的支撐位是 $75.4——這是 URPD 下方第一道有效籌碼牆。若這個位置失守，石牆以下的真空帶將讓價格快速下探至 $$70,500 區間。
石牆目前還在撐，但撐得很吃力。
五月還沒結束。月線的最終形態，等月底收盤再確認。
數據來源：Glassnode、CryptoQuant、TradingView
本文為市場分析，不構成投資建議。投資有風險，決策前請自行評估。