日期：2026 年 1 月 12 日
目前價格：$90,882
分析維度：Price Action + 流動性 + 鏈上成本結構 + MVRV 情緒指標
1️⃣ 本週 Price Action：死亡交叉即將成型，趨勢轉弱
比特幣週線目前呈現明確的短期空頭格局：
價格低於 SMA21 與 SMA50（黑色與藍色均線），且 黑線正快速下穿 藍線，「死亡交叉」即將確認。
MACD 柱狀圖雖收斂，顯示空方動能減弱，但尚未形成有效金叉，反彈缺乏持續性。
技術面已從「多頭回調」轉為「中期修正」。
📉 短期關鍵支撐區：$87,000–$88,000（歷史籌碼密集區 by Glassnode數據）
2️⃣ 市場流動性低迷：深度淺、交易量萎縮，易閃崩
當前市場最危險的隱形風險並非價格本身，而是極度薄弱的流動性：
根據Glassnode數據，最新單日轉賬量僅 480.8K BTC，較 30 日均值下滑 32%，顯示市場參與意願低迷。
🔴 非流動性: 13.913M BTC (85.62%) ↑ +1.67%/月
🟡 流動性: 2.337M BTC (14.38%) ↓ -1.86%/月
🟢 高流動性: 3.724M BTC (22.93%) ↓ -4.39%/月
➡️228K BTC 從流動池轉入長期儲存(過去30天)
➡️171K BTC 高流動性供應消失(市場深度下降)
交易所餘額降至 2.915M BTC（週減 21K），雖長期利多（籌碼沉澱），但在低成交量環境下，反而凸顯「無人買、也無人賣」的僵局。
買賣深度淺：少數大單即可引發劇烈波動，尤其在槓桿多單密集區（$89-90k）附近，存在閃崩風險。
💡 結論：這不是空軍主動打壓，而是多軍缺席導致的自然陰跌——典型的「無力反彈型調整」。
3️⃣ 已實現價格構成雙重壓力：近期買家深套
根據 CryptoQuant 提供的真實鏈上數據（1–3 個月持有者 Realized Price）：
截至 2026/01/11，短期持有者平均成本為 $95,849。
當前價格 $90,882，意味著近三個月進場的投資者平均浮虧達 5.2%。
該成本區（紫色線）已成為強勁阻力，一旦價格反彈至此，將觸發大量「解套賣壓」。
📊 更值得注意的是：自 2024 年 3 月高點以來，價格雖創新高，但短期持有者成本卻持續攀升，導致新資金獲利空間被嚴重壓縮——這正是本輪牛市「未過熱」的核心原因。
4️⃣ 短期持有者 MVRV < 1：情緒偏空，但尚未 Capitulation
計算得出：
MVRV_STH = 90,882 / 95,849 ≈ 0.948 < 1.0
這代表：
短期持有者整體處於虧損狀態，市場情緒偏空。
然而，MVRV 目前小幅爬升、也未出現恐慌性拋售跡象（如交易所餘額暴增、大額轉出等）。
對比歷史牛市（2017、2021），本輪 MVRV_STH 從未突破 2.0，反映市場由機構與長期持有者主導，投機氛圍大幅降低。
✅ 這不是泡沫破裂前兆，而是成熟市場的健康特徵：上漲由配置需求驅動，而非散戶追高。
🎯 總結與策略建議
長線投資者：耐心等待 $87,000–$88,000 區間分批建倉。
短線交易者：反彈至 $93,000+ 可試空，止損設於 $96,000 上方；跌破 $89,500 則順勢看空。
密切觀察 成交量是否回升 與 MVRV 是否跌破 0.9 —— 這將是市場是否進入「投降階段」的關鍵訊號。目前請保持耐心，控制風險，靜待流動性回歸。