11月17日，比特幣（BTC）的挖礦數量超過1,995萬枚，達到2,100萬枚總供應量的95%。剩餘的約105萬枚將在未來115年內挖出。
這一里程碑證明了該資產的稀缺性，同時也標誌著「剩餘 5% 時代」的開始，在這個時代，對於支持該網路的礦工來說，資本效率將變得極其困難。
2024年4月比特幣減半後，區塊獎勵降至3.125 BTC，導致礦工收益降至過去12個月以來的最低水準。然而，儘管收益下降，挖礦難度仍然很高，迫使許多礦工即使虧損也繼續運營，這種情況被稱為「礦工悖論」。
為了應對這種利潤結構性壓力，該行業正在轉向人工智慧，因為採礦設施和冷卻基礎設施可以重新用於人工智慧模型訓練，而且人工智慧運算比採礦更有利可圖。
未來，交易費用需要取代區塊獎勵來支援網路安全預算，但目前的手續費市場並不穩定。
根據預測，倖存下來的企業將不再只是礦工，而是會轉型為經營能源和運算資源的大型企業集團，而對最後 100 萬個代幣的爭奪將塑造網路的未來。
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比特幣（BTC）已從10月12.6萬美元的高點暴跌，抹去了自2025年初以來的所有漲幅。市場動盪不安，目前尚無明確的觸發因素。
（截圖BTCUSD：https://www.tradingview.com/x/zyFPPdlx/）
2025年，加密資產可望被納入一般投資者的投資組合，華爾街將進入市場，交易所交易基金（ETF）也將普及。川普政府也對加密資產表示全力支持，人們預期比特幣的「合法性」也將確立。
然而，市場卻毫無預警地大幅下跌。雖然加密貨幣市場價格波動在所難免，但這次信心崩塌的速度之快以及莫名其妙的下跌都令人震驚。
焦慮情緒正在交易台和社群媒體上蔓延，交易員們正在查看歷史圖表，有些人也提到了比特幣眾所周知的四年減半週期。
有傳言說半衰期是原因
減半是指大約每四年發生一次的事件，屆時供應成長將減半。過去，價格曾多次因投機而上漲，隨後又大幅下跌。此次減半發生在2024年4月，價格在今年10月達到高峰。這符合歷史規律，但在資金雄厚的買家主導的市場中，這種模式是否仍然適用尚不明朗。
（截圖 BTC季節：https://www.tradingview.com/x/yHd5QVtC/）
市場情緒的轉變來得突然明顯。由於投資者擔心比特幣價格會跌至 9 萬美元、8.5 萬美元甚至 8 萬美元，需求正在激增。 Coinbase 旗下的加密貨幣選擇交易所 Deribit 的數據顯示，本月到期的賣權交易尤其活躍。
隨著宏觀經濟不確定性（包括國際情勢）的增加，人們對加密貨幣市場的謹慎情緒也日益增強。
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