目前市場正進入一個極度疲軟的真空期 -
1. 被套牢的「新錢」：8.8 萬美元的心理紅線
目前超過 63% 的比特幣投入資本，其持倉成本都在 88,000 美元以上。這意味著市場上的大多數參與者目前都處於浮虧狀態。
這是一個危險的信號。當大部分「新資金」一進場就面臨虧損時，市場的情緒會從「貪婪」迅速轉向「防守」。每當價格試圖反彈，這些急於解套的資金就會形成巨大的拋售壓力（Overhead Resistance），導致價格反彈乏力。
2. 獲利了結的「老錢」與疲憊的 ETF
與此同時，長期持有者（LTH）的行為也發生了變化。數據顯示，老牌大戶正在以半年來最快的速度進行分發與套現。
即便我們看到比特幣 ETF 在過去一段時間有大量流入，但正如研究所指出的，這些資金多數是在 10 月的高位接盤。現在，ETF 的持有者也面臨著「回撤 40%」的心理考驗。當機構投資者開始重新評估風險，原本支撐市場的強大買盤便消失了。
3. 「價格真空帶」：支撐位的缺失
最令投資者不安的是供應分佈的稀疏性。在 80,000 美元到 90,000 美元之間，聚集了數百億美元的套牢盤；然而，一旦價格跌破 80,000 美元，下方的支撐區間非常稀疏。
這意味著，如果市場信心崩潰，價格可能會出現缺乏緩衝的快速下墜，直到回補 70,000 美元甚至更低的真空地帶。
當前的市場疲軟並非偶然，而是供應過剩與需求枯竭的結構性產物。
對長期投資者而言： 這是一個觀察「洗盤」過程的階段。市場需要時間消化高位的套牢盤，將筹碼從不堅定的投機者手中轉移到耐心的持有者手中。
對短期交易者而言： 此時的「左側交易」風險極大。在沒有看到鏈上獲利結構重新轉正（即新買家開始重新獲利）之前，市場仍處於「防禦模式」。