MVRV 是衡量市場總體「未實現利潤」的指標。簡單說，它告訴我們市場是過熱還是過冷。下面左邊這張圖，給了我們很多信息，讓我一一解釋：
1. 本輪牛市的「利潤底線」 (黃色方框)。這輪牛市自 2024 年初以來，MVRV 在 1.7 - 1.8 區間都找到了極強的支撐。
也就是每當市場回調至此，賣壓就會減弱，這一直是本輪週期的「回調買入區」。目前我們正處於一個回調期，如果 MVRV 真的回撤去測試這輪的利潤底線，對應的價格大約是在 $91800 - $97200 之間（記得我們之前說過CME有一個大缺口在91970-92525嗎 🥹）。不一定馬上到，尤其美國政府關門（據說）即將結束可能帶來大利多，但這個數據還是值得大家謹慎。
2. MVRV 的看跌背離值得關注（紅虛線）。這個背離代表價格上漲，但市場整體的利潤或投機熱度在下降。這通常是動能減弱的警訊，需要保持警惕。不過，這並不一定代表市場要進入熊市了。在 2017 年也曾經出現MVRV 背離。但進入 11月下旬開始瘋狂拉升直到12月中的高點。
3. 除了MVRV之外，BTC 的價格走勢也值得我們關注。目前的價格走勢走出了一個大喇叭（綠色線）。雖然還是上升中，但可能會帶來極端波動。這種型態，它通常在趨勢末尾會出現，因為這種高波動性無法長期維持，最終會有一方放棄（通常是買方），導致價格崩潰。
不過，以目前市場換手的情況來看，買方仍然在源源不斷的進場。伴隨年底Clarity Act有機會正式立法，或許還會帶動更多買家，這個我們也要繼續觀察。
總之，目前宏觀牛市結構尚未破壞，但總總跡象表明，大波動還會持續。我的態度還是一貫保持謹慎樂觀。如果價格跌破了大喇叭的下面那條綠色支撐線（正好也對應到MVRV1.7的位置），我認為才是熊市的開始。以上。