近來，加密市場傳出一則重磅消息：Galaxy Digital、Jump Crypto 與 Multicoin Capital 計劃籌集 10 億美元，在 Solana 上建立全球最大數位資產庫存模式（Digital Asset Treasury, DAT）。這不僅是對 Solana 的一次重磅押注，也代表一種特殊的上市模式——反向收購（Reverse Takeover, RTO）正在加速進入加密世界。
這三家機構並非臨時起意，而是長期支持 Solana 的重要推手：
Solana 相較於比特幣與以太坊，市值較小、流通盤受 staking 限制（約 60% 已被鎖定），再加上高質押收益，使其成為機構「集中持幣」的理想標的。據估算，此次計劃一旦落地，將鎖定超過 530 萬枚 SOL，佔流通供給超過 1%，市場結構勢必受到影響。
此次 10 億美元的 Solana DAT，將由 Cantor Fitzgerald 操刀，以「反向收購」（RTO，Reverse Takeover）方式運作：即透過收購一家已上市公司，讓 DAT 能快速掛牌，繞過傳統 IPO 漫長的流程。
對機構而言，這種模式帶來兩大好處：
1. 速度優先：能在短時間內取得公開市場資金與曝光度。
2. 資本槓桿：讓原本僅是資產儲備的 DAT，迅速具備「上市公司」身份，放大籌資能力。
這也是為什麼近期市場上出現越來越多 RTO DATs：投資人追求的並不是業務實力，而是「快速進入公開市場」帶來的短期估值機會。
然而，Blockworks 報導指出，RTO DATs 本質上是一個「風險大雜燴」，潛藏多重問題：
- 空殼疑慮：部分 DAT 缺乏實際業務，僅以資產持有為核心，未必符合交易所規範。
- 監管風險：SEC 可能將其歸類為投資公司，面臨更嚴格審查。
- 法律糾紛：反向收購極可能成為「訴訟溫床」，投資人須承擔額外風險。
- 短視問題：市場追求的是「快」，而非「穩健與長期價值」，這對於公司治理與持續經營並非好兆頭。
市場影響與展望
在技術面上，近期市場波動。雖然降息在即，但歷史上的9月大多以下跌作收。Solana 受大盤影響，走勢也是波動，價格從 213 美元回落至 200 美元，若跌破 197 美元支撐，則進一步下探 177-185 美元區間。然而，若能突破 215 的阻力位並放量，則有機會迎來 220~250 美元的新一波漲勢。
這也意味著，Solana DAT 的成立可能加劇市場兩極化：
- 樂觀 scenario：集中鎖倉降低流通盤，推升價格，為多頭行情提供燃料。
- 悲觀 scenario：若市場下行，機構重倉反而加劇清算風險，引爆市場恐慌反應。
10 億美元 Solana DAT 的誕生，無疑是機構對區塊鏈資產的信心展示。它展現了資本市場與加密世界日益緊密的結合，也揭示了反向收購 DAT這一快速上市模式正在成為新潮流。
然而，正如「你得到的東西，取決於你願意付出的代價」——快速上市的背後，是潛在的合規風險、治理缺口與市場波動。對投資人而言，這既是機會，也是風險。
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