MicroStrategy（公告中以 Strategy Inc 稱呼）於 2026 年 6 月 29 日發布了最新公告，宣布通過「數位信用資本架構」（Digital Credit Capital Framework）。此架構旨在加強公司各系列優先股的信用質量、提升流動性、保留長期比特幣（Bitcoin）風險敞口，並為股東創造長期價值。
以下為該架構的 5 大核心要點整理：
1. 美元儲備金政策 (USD Reserve Policy)
現有資金： 截至 2026 年 6 月 28 日，美元準備金約為 25.5 億美元（含未結算的 ATM 股票銷售預計收益）。
用途限制： 該準備金僅能用於支付優先股股利以及償還未償債務的利息，其餘用途需經董事會授權。
覆蓋時間： 以目前每年約 17.6 億美元的優先股股利與利息支出計算，現有準備金可覆蓋約 17.4 個月。
政策底線： 董事會規定必須維持至少 12 個月預期支出的最低美元準備金，低於此標準需董事會授權。
加計比特幣後的總流動性： 若結合 25.5 億美元準備金與董事會授權的 12.5 億美元「建立準備金比特幣貨幣化額度」，總流動性覆蓋達 38.0 億美元（約可維持 25.9 個月）。
2. STRC 股息政策調整
提高股息利率： 自 2026 年 7 月 1 日或之後的半月配息記錄日起，可變利率 A 系列永久 Stretch 優先股（STRC）的常規年化股利率將提高至 12.00%。
價格目標： 公司的企業目標是讓 STRC 的交易價格長期維持在 99 至 100 美元之間（接近其 100 美元的法定面額）。
每月評估： 未來將每月根據 STRC 交易水平、市場收益率、信用利差、比特幣價格與波動性、美元準備金覆蓋率等因素，對 STRC 股利率進行評估與調整。
3. 數位信用證券回購計畫 (Digital Credit Securities Repurchase Program)
回購額度： 董事會授權總額不超過 10.0 億美元 的回購計畫。
適用對象： 包含 STRC、STRF（10.00% A系列）、STRD（10.00% A系列）及 STRK（8.00% A系列）等未償優先股。
優先順序： 如果管理層判定回購具備增值效應並能強化資本結構，將優先回購 STRC。
資金來源： 禁止使用美元準備金來提供資金。若透過出售比特幣來資助，將經由「比特幣貨幣化計畫」進行。
4. MSTR A 類普通股回購計畫
回購額度： 董事會授權總額不超過 10.0 億美元 的 A 類普通股（MSTR）回購計畫。
執行時機： 當管理層認為公司普通股交易價格低於內在價值、能為普通股股東創造長期價值時執行。
資金來源： 同樣不使用美元準備金。若透過出售比特幣來提供資金，將納入下述的貨幣化計畫。
5. 比特幣貨幣化計畫 (BTC Monetization Program)
董事會正式授權一項「比特幣貨幣化計畫」，允許公司在特定情況下出售比特幣，僅限於以下三大主要用途：
籌集最多 12.5 億美元 以資助（充實）美元準備金。
在管理層認為比發行普通股或其他資本市場交易更有利時，用以支付應付的優先股股利和利息，或在支付後補充美元準備金。
用於資助上述的「數位信用證券」或「A 類普通股」的回購計畫（包含相關稅費與交易費用）。
普通股發行紀律： 執行長 Phong Le 與管理層指出，公司正從單向的資本發行轉變為「主動的資本管理」。當公司普通股交易價格接近或等於每股 mNAV（修正後淨資產價值）的 1 倍時，發行普通股將保持高度審慎與紀律。
總結來說，未來 Strategy 將從「買幣狂人」變成「比特幣資本管理高手」。市場已經反映賣幣恐慌，但對儲備紀律改善的價值仍定價不足。
這場遊戲，開始獎勵有耐心的長期持有者，而非短線追高的交易員。