近來，加密市場傳出一則重磅消息：Galaxy Digital、Jump Crypto 與 Multicoin Capital 計劃籌集 10 億美元，在 Solana 上建立全球最大數位資產庫存模式（Digital Asset Treasury, DAT）。這不僅是對 Solana 的一次重磅押注，也代表一種特殊的上市模式——反向收購（Reverse Takeover, RTO）正在加速進入加密世界。 <h2>機構為何押注 Solana？</h2> 這三家機構並非臨時起意，而是長期支持 Solana 的重要推手： <ul><li>Galaxy Digital：曾主導從 FTX 破產遺產中收購大量 SOL。</li><li>Jump Crypto：正開發高效驗證器 Firedancer，持續推進 Solana 生態基建。</li><li>Multicoin Capital：作為 Solana 早期投資者，一直深度參與其發展。</li></ul> Solana 相較於比特幣與以太坊，市值較小、流通盤受 staking 限制（約 60% 已被鎖定），再加上高質押收益，使其成為機構「集中持幣」的理想標的。據估算，此次計劃一旦落地，將鎖定超過 530 萬枚 SOL，佔流通供給超過 1%，市場結構勢必受到影響。 <h2>RTO DAT 模式：快速上市的捷徑</h2> 此次 10 億美元的 Solana DAT，將由 Cantor Fitzgerald 操刀，以「反向收購」（RTO，Reverse Takeover）方式運作：即透過收購一家已上市公司，讓 DAT 能快速掛牌，繞過傳統 IPO 漫長的流程。 對機構而言，這種模式帶來兩大好處： 1. 速度優先：能在短時間內取得公開市場資金與曝光度。2. 資本槓桿：讓原本僅是資產儲備的 DAT，迅速具備「上市公司」身份，放大籌資能力。 這也是為什麼近期市場上出現越來越多 RTO DATs：投資人追求的並不是業務實力，而是「快速進入公開市場」帶來的短期估值機會。 <h2>隱憂與風險</h2> 然而，Blockworks 報導指出，RTO DATs 本質上是一個「風險大雜燴」，潛藏多重問題： - 空殼疑慮：部分 DAT 缺乏實際業務，僅以資產持有為核心，未必符合交易所規範。- 監管風險：SEC 可能將其歸類為投資公司，面臨更嚴格審查。- 法律糾紛：反向收購極可能成為「訴訟溫床」，投資人須承擔額外風險。- 短視問題：市場追求的是「快」，而非「穩健與長期價值」，這對於公司治理與持續經營並非好兆頭。 市場影響與展望 在技術面上，近期市場波動。雖然降息在即，但歷史上的9月大多以下跌作收。Solana 受大盤影響，走勢也是波動，價格從 213 美元回落至 200 美元，若跌破 197 美元支撐，則進一步下探 177-185 美元區間。然而，若能突破 215 的阻力位並放量，則有機會迎來 220~250 美元的新一波漲勢。 這也意味著，Solana DAT 的成立可能加劇市場兩極化： - 樂觀 scenario：集中鎖倉降低流通盤，推升價格，為多頭行情提供燃料。- 悲觀 scenario：若市場下行，機構重倉反而加劇清算風險，引爆市場恐慌反應。 <h2>結語</h2> 10 億美元 Solana DAT 的誕生，無疑是機構對區塊鏈資產的信心展示。它展現了資本市場與加密世界日益緊密的結合，也揭示了反向收購 DAT這一快速上市模式正在成為新潮流。 然而，正如「你得到的東西，取決於你願意付出的代價」——快速上市的背後，是潛在的合規風險、治理缺口與市場波動。對投資人而言，這既是機會，也是風險。 ————（我是分割線）————— 如果喜歡這類的內容，請點贊、訂閱、分享讓我知道。 🧐 想了解幣圈最近發生什麼大事、學習加密貨幣分析方法？可以加 「加密媽咪Sonia」的脆，聽我日常碎念。

反向收購 DATs：Solana 10 億美元大計背後的機會與隱憂 #SOL

比特幣市場狀態： 🟢 強勢反彈中 比特幣成功從9月底低點$109k反彈至$114k，技術指標全面轉好，顯示市場正在恢復健康動能。 關鍵發現： - ✅ 價格反彈 +4.0%（從$109k反彈至$114k）- ✅ SOPR升至 1.018（獲利賣出增加）- ✅ NUPL回升至 0.527（重返信念區間）- ⚠️ 9月30日出現大量交易所流出（-9,184 BTC） <h2>📈 價格與市場表現</h2> BTC 價格走勢（過去一週）<img src="https://static.fansone.co/images/5dbf634c-0e17-477d-85a0-fedebbd39232.jpg" />週表現： +0.6%（從$113,353→$114,063）反彈幅度： +5.0%（從週低點$108,994反彈） <h2>🔄 鏈上情緒指標</h2> 📊 SOPR（已實現盈虧比） <img src="https://static.fansone.co/images/f33b4dfa-ac18-41b9-91ff-62d6d443fa4e.jpg" />趨勢分析： 📈 SOPR持續走高，從底部1.0035升至1.0176，顯示投資者在較高價位獲利了結，市場情緒健康。 💹 NUPL（淨未實現盈虧） <img src="https://static.fansone.co/images/60daa5e7-351f-4ed9-b89e-586590e05709.jpg" />NUPL 區間解讀： <ul><li>0.5-0.75：信念/拒絕區間（當前位置✅）</li><li>0.25-0.5：樂觀/焦慮</li><li>&lt; 0.25：恐慌區</li></ul> 趨勢分析： 📈 NUPL重新進入"信念"區間，顯示市場整體持倉獲利狀況良好，投資者信心回升。 <h2>⚡ 衍生品市場動態</h2> 💱 資金費率（Funding Rate） 9月30日走勢： - 最高點：0.0100%（9/30 10:00 UTC）- 當前：0.0063%（10/1 07:00 UTC）- 平均：約0.0065% 9月29日走勢： - 範圍：0.0016% - 0.0067%- 特徵：整體較低，多頭情緒溫和 解讀： 🟢 資金費率維持正值但未過熱，顯示健康的多頭偏向，沒有過度槓桿風險。 🎯 槓桿比率（Estimated Leverage Ratio） 🟢 9/30 槓桿比率穩定在0.27附近，屬於健康的中等水平，市場風險可控。 <h2>🌊 資金流動分析</h2> 💸 交易所淨流量（每日數據） <img src="https://static.fansone.co/images/fa3122ce-5bb6-4db9-a894-8abf0dbad53e.jpg" />重要發現： 1. ✅ 9月26日流出26,568 BTC - 期權到期日創下單日流出紀錄2. ⚠️ 9月28-29日連續流入 - 短期交易者獲利了結3. ✅ 9月30日重回流出 - 大額資金再次離場，顯示長期持有意願 流量趨勢解讀： - 週內累計淨流出約 53,602 BTC- 期權到期後短暫回流，隨即恢復流出態勢- 整體流動方向支持長期看漲 <h2>👥 網絡活躍度</h2> 📱 活躍地址數 <img src="https://static.fansone.co/images/82d6c234-a8c0-44ef-90ed-c5bcf94efcec.jpg" />觀察： - 期權到期前後（9/25-26）活躍度達到高峰- 9/27-28短暫回落- 9/29-30大幅反彈，創下週內新高 <h2>🔔 關鍵洞察與發現</h2> 📈 本週市場特徵 1. V型反彈確立 <ul><li>- 從$109k低點強勢反彈+4.0%</li><li>- SOPR和NUPL雙雙改善</li><li>- 活躍地址創新高顯示參與度提升</li></ul> 2. 期權到期效應消退 <ul><li>- 9月26日超大流出後市場逐步穩定</li><li>- 短期獲利了結（9/28-29）後重回流出態勢</li><li>- 價格站穩$114k關口</li></ul> 3. 健康的市場結構 <ul><li>- SOPR 1.0176顯示有序獲利</li><li>- 資金費率0.0063%未過熱</li><li>- 槓桿比率0.273處於安全區間</li></ul> ⚠️ 需要關注的信號 1. 短期阻力測試 <ul><li>- $114k-$115k區間為關鍵阻力</li><li>- 需要持續突破才能延續上漲</li></ul> 2. 流量模式變化 <ul><li>- 9/28-29連續流入需觀察是否為趨勢轉變</li><li>- 幸好9/30重回大量流出</li></ul> 3. 技術面整理需求 <ul><li>- 短期快速反彈後可能需要時間消化</li><li>- 關注能否守住$112k支撐</li></ul> <h2> 💭 總結</h2> 比特幣在9月26日期權到期後成功完成V型反彈，從$108.9k低點反彈至$114.5k。關鍵鏈上指標全面改善： - ✅ SOPR達到1.0176 - 有序獲利了結- ✅ NUPL重回0.527 - 信念區間穩固- ✅ 週內淨流出53,602 BTC - 強力囤幣信號- ✅ 活躍地址754,653 - 參與度創新高 雖然9/28-29出現短暫流入，但9/30大量流出顯示長期持有意願依然強勁。技術面和基本面均支持繼續看漲，建議把握回調機會逢低配置。 接下來關注： <ul><li>能否突破$115k阻力</li><li>交易所流出趨勢是否持續</li><li>資金費率是否維持健康水平</li></ul>

比特幣鏈上/鏈下一週重點數據指標 （數據截止：2025年9月30日）

<a href="https://youtu.be/Rvj23WlWMvY?si=lyXGNnJDzGANHdA9" rel="noopener noreferrer" target="_blank"><img src="https://static.fansone.co/images/ad5271c4-5795-4cc5-a184-e2c62b971fd9.jpg" /></a>這集的視頻中，有同學問到 <img src="https://static.fansone.co/images/b4a6013d-739d-4f61-8953-5a4911e35330.jpg" /> 以下內容討論數據，皆可以在 Coinglass 找到。Coinglass 是一個加密貨幣交易數據分析平台，提供包括合約、期權和現貨等市場數據，可以幫助交易者分析市場情緒和趨勢。 - 未平倉合約（Open Interest, OI）：市場上所有已開立但尚未平倉的期貨或永續合約總量，代表了流入或流出市場的資金規模，反映多空雙方持倉的總量。 - 掛單數據：（Order Book）：交易所在特定價格上等待成交的買賣委託訂單列表，即時反映了市場上多空雙方在不同價格區間的即時買賣意願。 將掛單數據（Order Book）與未平倉合約（Open Interest, OI）結合起來看，可以為你的交易分析提供更全面的視角。下面是一些具體的分析方法，你可以參考： 識別潛在的支撐與阻力位 <ul><li>掛單數據反映了當前市場上多頭和空頭的意願，即在特定價格水平買入和賣出的訂單量。大量的買單通常代表潛在支撐位，大量的賣單則代表潛在阻力位。</li></ul> <ul><li>將這些關鍵的掛單水平與 OI 變化結合起來看。如果某個價格區域有大量的賣單，同時該區域附近 OI 顯著增加，這可能意味著有大量新的空頭頭寸正在建立。當價格接近這個阻力位時，如果 OI 持續增加，說明空頭仍在加碼，該阻力位可能更加堅固。反之，如果價格突破了阻力位，且 OI 快速下降，這可能是一個軋空（Short Squeeze）的信號，預示著價格可能會繼續上漲。</li></ul> 判斷趨勢的強度與反轉 <ul><li>當價格上漲時，如果 OI 也在同步增加，這通常表明多頭正在積極建立新的頭寸，趨勢可能較為健康和強勁。此時，你可以關注掛單數據中的買單量，如果買單堆積在關鍵支撐位，並且 OI 持續增加，這說明多頭的信心很強，趨勢可能持續。</li></ul> <ul><li>如果價格上漲，但 OI 卻在下降，這可能是一個多頭平倉（Long Unwinding）的信號，意味著之前的多頭正在獲利了結。在這種情況下，儘管價格仍在上漲，但趨勢的內在動力可能正在減弱，你可以在掛單數據中尋找關鍵的賣單區域，作為潛在的反轉信號。</li></ul> 捕捉市場異動 <ul><li>注意觀察大額掛單的位置。當這些大單出現在某個價格時，它可能會暫時阻止價格繼續移動。</li></ul> <ul><li>將大額掛單與 OI 的快速變化結合分析。例如，在某個價格出現了巨額買單，同時 OI 迅速增加，這可能意味著有大戶或機構正在悄悄建倉。相反，如果某個關鍵支撐或阻力位的大單被迅速吃掉，同時 OI 出現劇烈波動，這可能預示著市場方向即將發生變化。</li></ul> 評估清算風險 <ul><li>Coinglass 也提供清算熱力圖（Liquidation Heatmap）。這些圖表顯示了在哪些價格水平存在大量的多頭或空頭清算。</li></ul> <ul><li>結合掛單數據和 OI 來評估清算風險。例如，在一個關鍵的掛單支撐位下方，存在大量的多頭清算點位，這意味著一旦價格跌破這個支撐，可能會觸發一系列的清算，導致連鎖反應，從而引發更深的回調。將掛單和 OI 結合起來，可以幫助你更好地預測清算帶來的潛在影響。</li></ul> 總的來說，將 掛單數據 與 OI 結合，就是將市場情緒（掛單）和資金流向（OI）進行綜合分析。掛單數據提供了關於市場微觀結構的即時快照，而 OI 則揭示了資金的宏觀流入和流出。這兩者結合起來，可以幫助你更全面地理解市場，並作出更明智的交易決策。 在 TradingView 使用相同指標判讀走勢 示例：下圖是最新的4H BTC K線圖，同樣也可以使用掛單和OI指標判讀數據。OI 上升，價格上方掛單形成阻力 --&gt; 4H 走勢看跌。 <img src="https://static.fansone.co/images/5fee061c-cc29-47be-9f43-00b31eb5b25d.jpg" />掛單數據和OI 只是眾多分析方式中的一種。請記住，進行市場分析時，切勿依賴單一指標作為決策依據。

#交易 未平倉合約（OI）結合掛單怎麼看？

雖然進入 Uptober，市場的情緒已逐漸走出九月的低迷，並且在10/1號出現了一波漲勢。但根據鏈上數據分析，這波反彈更像是市場在經歷了長期盤整後的技術性修正。除了對Q4情緒上的樂觀外，尚未看到新一輪牛市的起點。換句話說，市場仍在等待新的催化劑。 關鍵價位拉鋸戰 當前，市場正處於一個關鍵的多空拉鋸戰。短期持有者的成本均值仍然是主要的防守線。而這兩天比特幣價格的反彈，也讓自七月中以來在 118K 至 119K 美元區間買入的投資者，面臨解套或獲利了結的抉擇。我們從Oderblock也可以看出，目前在120-124K區間有賣單聚集。<img src="https://static.fansone.co/images/884d4c3b-2e7b-4b12-b487-711ca16572cf.jpg" /><img src="https://static.fansone.co/images/ed765975-22ee-470f-a7b1-44e3feaccbee.jpg" /><img src="https://static.fansone.co/images/49a03938-383b-41f9-ad56-136e0639c1a6.jpg" /> 因此，這波漲勢能否持續的關鍵，在於新買家能否提供足夠的流動性和動能，來吸收這個關鍵價位的龐大賣壓。不過，換個方向說，如果接下來幾天價格有機會回調，118K倒是個值得DCA的機會。 期權市場：平靜表面下的看漲情緒 此外，期權市場在經歷了上個月底創紀錄的到期日後，已重置並回到中性狀態。自 2022 年以來，期權隱含波動率和期權賣方風險比率都在穩步下降。這是一個重要的趨勢信號，表明比特幣市場正在從一個極度波動、充滿投機的環境過渡到一個更成熟、更穩定的階段。<img src="https://static.fansone.co/images/1bd8dc25-a7f4-4032-9d5a-e77b1e6a2c7b.jpg" />Options Put/Call Ratio 圖表顯示，隨著價格反彈，買權交易量（看漲）超過了賣權交易量（看跌）。這表明儘管市場整體趨於理性，但交易者們對第四季度的表現仍抱有期待。這種看漲預期，也正是期權賣方風險比率在 9 月 25 日後小幅上升的原因。<img src="https://static.fansone.co/images/d3a1da00-0f40-49ef-82ab-76abcc306855.jpg" /> 總結來說 目前市場仍然在一個「備跑」狀態。可能需要一個催化劑，才能跑出精彩的Q4。這個催化劑可能是宏觀經濟政策的轉變，也可能是新的行業利好消息。不過，在這段時期對於投資者而言，是謹慎佈局的好機會，而不是盲目追高的時刻。

市場謹慎看漲，但仍在等待新的催化劑 #BTC

上週有人問我：「是不是該逃頂了？」 首先，我是BTC小貔貅，幾乎不賣比特幣。其次，我也不認為現在是週期頂（IMO，今年目標區間大約在 138K～150K）。 不過既然有朋友關心「該怎麼出場」，我就趁案子空檔，簡單聊一下“逃頂”這件事。這次先用 MVRV 指標來畫一張逃頂路線圖。詳細內容請參考這週的<a href="https://www.youtube.com/watch?v=xRgA2GY4_14&amp;t=138s" rel="noopener noreferrer" target="_blank">Youtube影片</a>🍿️。 <img src="https://static.fansone.co/images/caf95915-3538-41b7-9278-a007942d8db9.jpg" />

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